高培勇：要跳出單一視角看穩住樓市股市

　　在當前宏觀經濟背景下，樓市和股市的穩定不僅關乎經濟持續回升向好，更直接影響到廣大民眾的投資信心和財產安全。因此，這一話題成為了社會各界關注的焦點。

　　12月26日，中國社會科學院學部委員、原副院長高培勇在由清華大學五道口金融學院不動產金融研究中心與中國房地產報聯合主辦的中國不動產首席展望2025成果發布會上，作了題為《如何理解穩住樓市股市》的主題分享。

　　“我們討論今天的樓市和股市，既有供求問題，也有信心和預期問題，更為根本的是信心和預期問題。”高培勇指出，要穩住樓市股市，關鍵在于穩定市場預期和信心，并強調要跳出單一的視角來看待這一問題，實現標本兼治、目標兼容、手段兼施。

　　標本兼治：從供求到預期和信心的雙重考量

　　12月9日，中央政治局會議分析研究2025年經濟工作時提到，做好明年經濟工作，其中一個重要任務是“穩住樓市股市”，穩定預期、激發活力，推動經濟持續回升向好，不斷提高人民生活水平。此后的中央經濟工作會議和全國住建工作會議再提穩住樓市，用了這樣的描述：有效防范化解重點領域風險，持續用力推動房地產市場止跌回穩。

　　高培勇指出，樓市和股市作為國民經濟的晴雨表，與其他市場相比，其特殊性在于不僅涉及供求平衡問題，更關乎預期和信心。當前，樓市和股市面臨的主要問題已不僅僅是供求失衡，更多的是預期轉弱和信心不足。因此，穩住樓市股市，必須跳出單一供求視角，兼顧供求和預期兩個層面，實現標本兼治。

　　他提到，2021年中央經濟工作會議提出的“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”三重壓力論斷，如今已成為觀察和分析樓市股市問題的重要維度。需求不足和供給過剩是表象，預期和信心問題才是源頭。因此，解決樓市股市問題，既要治標，通過擴大需求來止跌回升；更要治本，通過穩定預期和提振信心來從根本上穩住樓市股市。

　　目標兼容：從單一到雙重的政策目標設定

　　高培勇在深入剖析當前樓市與股市的穩定策略時，特別強調了政策目標設定的重要性及其轉變。他指出，在設定政策目標時，我們必須摒棄以往只關注供求問題的單一視角，轉而采取兼容并蓄的態度，將擴需求與穩預期兩大目標緊密結合。

　　高培勇進一步闡述道，傳統的房地產市場調控往往聚焦于供求平衡，政策目標相對單一且明確。然而，在當前復雜多變的經濟環境下，這種單一目標的調控方式已難以適應市場發展的需要。因此，政策目標必須實現由單一向雙重的轉變，既要關注如何擴大需求以刺激市場活力，又要重視如何穩定預期和提振信心以維護市場穩定。

　　他特別提到，中央經濟工作會議在談及穩住樓市股市時，其內涵遠不止于穩住市場行情這一表面現象，更重要的是要穩定市場預期和投資者信心。這一表述深刻揭示了政策目標轉變的緊迫性和重要性。因此，政策在制定時，必須充分考慮如何兼顧擴需求和穩預期兩大目標，實現二者的有機結合。

　　為了實現這一目標，高培勇建議政策需要更加積極有為。一方面，通過實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策等宏觀經濟政策，來刺激市場需求，推動市場回暖；另一方面，加強預期管理，提高政策的透明度和可預期性，以穩定市場預期和提振投資者信心。同時，政策還需要注重打好組合拳，通過綜合運用多種政策工具，形成政策合力，提高政策的整體效能。

　　高培勇強調，觀察2025年的房地產市場調控和宏觀經濟政策布局時，我們必須以雙重的政策目標為導向。在分析樓市股市走向和政策走向時，不能只看單一目標，而要跳出單一目標的局限，從全局和長遠的角度來審視和把握市場的發展趨勢和政策走向。只有這樣，我們才能更好地應對當前樓市與股市面臨的挑戰，實現市場的穩定和健康發展。

　　手段兼施：從政策到改革的雙引擎驅動

　　面對標本兼治和目標兼容的全新挑戰，高培勇明確指出，政府的手段和舉措必須多元化，不能僅依賴于單一的常規逆周期調節政策。在當前復雜多變的經濟環境下，必須啟用改革這一強大的行動系統，與政策手段相輔相成，共同應對挑戰。

　　他提到，2023年中央經濟工作會議已經深刻洞察到這一需求，明確提出要深化重點領域的改革，包括但不限于財稅體制改革、金融體制改革等。這些改革措施旨在通過優化制度環境、提升市場效率，從而穩定市場預期和提振投資者信心。不久前舉行的中央經濟工作會議還強調了要發揮經濟體制改革在全局中的牽引作用，推動一系列標志性改革舉措落地見效，以改革促發展，以改革穩預期。

　　高培勇進一步強調，在解決樓市和股市問題時，政策與改革必須同向發力，形成雙引擎驅動。政策手段可以快速響應市場變化，提供短期內的穩定和支持；而改革手段則著眼于長遠，通過制度創新和機制優化，從根本上解決市場存在的問題。兩者相輔相成，缺一不可。只有政策和改革雙引擎同頻共振、同向發力，才能有效應對當前樓市和股市面臨的挑戰，實現標本兼治、目標兼容、手段兼施。

　　“2025年的房地產市場調控和宏觀經濟治理不僅僅是調控力度的簡單加大，更涉及結構方面的深度調整和質量層面的全面提升。”高培勇說，政策需要在保持適度力度的同時，更加注重提質增效，通過優化政策組合、加強預期管理、深化體制改革等多措并舉，推動樓市和股市的穩定和健康發展。在這個過程中，政策與改革的雙引擎驅動將發揮至關重要的作用。