央行：調(diào)降首付比和二套房貸利率下限

　　“堅決防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”“調(diào)降首付比和二套房貸利率下限，推動降低存量首套房貸利率落地見效”……針對近期市場熱議的話題，人民銀行再次發(fā)聲定調(diào)。據(jù)9月27日中國人民銀行官網(wǎng)披露，近日中國人民銀行貨幣政策委員會召開了2023年第三季度例會(以下簡稱“會議”)，在分析人士看來，本次會議向市場傳遞了積極穩(wěn)增長、穩(wěn)匯率、促樓市復蘇信息，有助于提振市場對經(jīng)濟復蘇信心。

　　有望出臺結(jié)構(gòu)性支持工具

　　會議指出，當前外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，國際經(jīng)濟貿(mào)易投資放緩，通脹仍處高位，發(fā)達國家利率將持續(xù)保持高位。國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)恢復、回升向好、動力增強，但也仍面臨需求不足等挑戰(zhàn)。

　　要加大宏觀政策調(diào)控力度，精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴大內(nèi)需、提振信心，加快經(jīng)濟良性循環(huán)，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。

　　“此次會議表明人民銀行對經(jīng)濟復蘇前景繼續(xù)偏樂觀預期，但也指出目前處于經(jīng)濟復蘇的關(guān)鍵階段，需要宏觀政策再接再厲，促進經(jīng)濟加快恢復平衡。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華評價道。目前國內(nèi)經(jīng)濟面臨復雜內(nèi)外環(huán)境情況下，宏觀政策需要平衡好穩(wěn)增長、防風險、調(diào)結(jié)構(gòu)，兼顧內(nèi)外均衡。

　　在會議中，人民銀行也提到，要加大已出臺貨幣政策實施力度，保持流動性合理充裕，保持信貸合理增長、節(jié)奏平穩(wěn)，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。促進物價低位回升，保持物價在合理水平。

　　同時落實好調(diào)增的再貸款再貼現(xiàn)額度，實施好存續(xù)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，繼續(xù)加大對普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導大銀行服務重心下沉，推動中小銀行聚焦主責主業(yè)，支持銀行補充資本，共同維護金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟指出，貨幣政策必須與財政、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)等政策一道，注重協(xié)調(diào)有力、協(xié)同共進、強化預期，推動供需兩端持續(xù)恢復，形成擴大內(nèi)需、提振信心、防范風險的政策合力。

　　浙江大學國際聯(lián)合商學院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林則稱，當前經(jīng)濟問題核心不是流動性不足，而是消費投資信心不足導致信貸需求不足。人民銀行提出“保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配”，也提供了一種預測政策走向的觀察方式。

　　展望后續(xù)貨幣政策，周茂華預計，人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策與積極財政政策組合。一方面，加大已出臺的政策實施力度，推動政策加快落地見效；另一方面，充分發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)工具的優(yōu)勢，在保持貨幣和信貸總量適度、平穩(wěn)增長的同時，引導金融資源流向?qū)嶓w薄弱環(huán)節(jié)和重點新興領(lǐng)域。他說道，“年初以來，國內(nèi)實施兩次降準、兩次降息，政策明顯靠前發(fā)力，加之本次會議提及了結(jié)構(gòu)性工具，預計后續(xù)有望出臺結(jié)構(gòu)性支持工具”。

　　龐溟進一步表示，穩(wěn)增長政策和逆周期措施將持續(xù)加碼、質(zhì)效提升、落實落細。由于目前加權(quán)平均貸款利率已到達較低水平，且市場供求關(guān)系改善帶來的物價水平回暖，使實際利率有所下行，他認為，年內(nèi)仍有降息的必要性。

　　房貸調(diào)整應避免“一刀切”“一頭熱”

　　關(guān)于業(yè)內(nèi)高度關(guān)注的房地產(chǎn)金融，此次會議也有重點提及。

　　會議提出，要因城施策精準實施差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求，落實新發(fā)放首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機制，調(diào)降首付比和二套房貸利率下限，推動降低存量首套房貸利率落地見效。

　　“通過此類政策的調(diào)整，將有助于系統(tǒng)全面為購房市場等創(chuàng)造寬松的條件，有助于進一步促進房地產(chǎn)金融市場的健康發(fā)展。”易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進說道。

　　此外，會議提及要加大對“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造和保障性住房建設(shè)等金融支持力度。嚴躍進認為，這一點體現(xiàn)了房地產(chǎn)金融的兩條線走向：一條是傳統(tǒng)的購房等領(lǐng)域，一條是新興領(lǐng)域，即類似城中村改造等核心發(fā)力點。對于城中村改造等方面的金融支持勢必會強化，其客觀上有助于進一步促進相關(guān)企業(yè)融資工作的開展，也利好此類業(yè)務的更好發(fā)展。

　　從“認房不認貸”到存量房貸利率下調(diào)，如今人民銀行再次發(fā)聲，種種利好政策給予了市場充足的信心。周茂華預測，疊加“金九銀十”助推，預計四季度樓市復蘇的進度有望加快。

　　龐溟也稱，預計后期將實施更為有力的差別化房貸利率政策和存量房貸調(diào)整政策，也可以在降低居民購房成本和利息負擔的同時緩解銀行凈息差壓力。不過，龐溟也指出，必須看到，單純使用下調(diào)房貸利率等貨幣政策方式，并不能完全、有效、根本地解決房地產(chǎn)市場周期性、結(jié)構(gòu)性、趨勢性問題的疊加。各地應按照自身實際情況，有步驟、有秩序、有彈性、有差別地調(diào)整當?shù)胤康禺a(chǎn)政策，優(yōu)化限購、限售、限貸、限價、交易稅費、住宅類別認定等措施，有效貫徹因城施策、一城一策、一區(qū)一策、分類指導，用足用好政策工具箱，落實好房地產(chǎn)市場長效機制，以實現(xiàn)房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)復蘇。

　　“而要做到依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率，就要在市場化、法制化的前提下，規(guī)范貸款利率定價秩序。”龐溟提出，對商業(yè)銀行來說，應根據(jù)相關(guān)部門的具體指引、操作細則和自身經(jīng)營狀況，針對借款人的存量房貸利率、房貸本金規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、信用記錄、風險等級、還款能力以及房屋的首置與否、自住與否、套型面積等不同情況進行準確評估，以明確利率調(diào)整的標準、條件和范圍，并實行區(qū)別化確定定價、差異化抵押策略、動態(tài)化調(diào)整風險控制，避免“一刀切”“一陣風”“一頭熱”，在貸前調(diào)查和貸后跟蹤環(huán)節(jié)做好相關(guān)配套工作。

　　保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定

　　人民幣匯率方面，人民銀行也提出，深化匯率市場化改革，引導企業(yè)和金融機構(gòu)堅持“風險中性”理念，綜合施策、校正背離、穩(wěn)定預期，堅決對單邊、順周期行為予以糾偏，堅決防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　連日來，人民幣匯率小幅震蕩，一度跌破7.3關(guān)口，曾引得市場擔憂。截至9月27日收盤，在岸人民幣對美元報7.3088，較上一交易日下調(diào)69基點。不過周茂華表示，盡管近期美元受美債供給壓力及歐洲經(jīng)濟下滑等影響有所走強，對人民幣構(gòu)成一定擾動，但從內(nèi)外環(huán)境趨勢看，繼續(xù)看好年內(nèi)人民幣走勢。

　　周茂華補充到，近期數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇動能有所增強，外貿(mào)韌性足，跨境資金流動性雙向有序，國際收支基本平衡，人民幣匯率有堅實基本面支撐。同時，近幾個月人民幣波動劇烈，對內(nèi)外利空因素有較為充分定價，并且人民幣經(jīng)歷多次內(nèi)外嚴峻形勢考驗，市場加快成熟，人民幣彈性顯著增強。

　　龐溟也認為，近期人民幣對美元匯率的階段性承壓，主要是在美元指數(shù)走強、中美利差預期擴大等背景下的被動貶值。但有關(guān)部門已經(jīng)采取了引入逆周期因子、上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、發(fā)行離岸央票及國債、下調(diào)外匯存款準備金率等政策措施，加強對市場預期的有效管理和合理引導，未來政策工具箱里留存的工具選項依然較為充足。

　　龐溟提醒到，正如人民銀行所述，在人民幣匯率雙向波動的彈性和幅度加大的情況下，市場主體應樹立匯率“風險中性”理念，避免偏離風險中性的“炒匯”行為，堅持穩(wěn)健經(jīng)營，加強風險防范意識和能力，做好風險評估，合理審慎交易，適度套保匯率敞口和控制貨幣錯配，合理安排資產(chǎn)負債幣種結(jié)構(gòu)。

　　展望未來，龐溟預計，我國將繼續(xù)推進多層次匯率市場和外貿(mào)市場體系建設(shè)，提高和拓展外匯市場的深度和廣度，建立和健全人民幣匯率糾偏的力量和機制，發(fā)揮匯率調(diào)整宏觀經(jīng)濟和匯率收支的穩(wěn)定器的作用。